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巴菲特：多年来，查理和我已经生发出对一家真正优秀的企业它的能力的无限尊敬，因为我们知道好企业是多么稀缺。

我可以这么说，假如是一家真正优秀的好企业，我算出的内在价值可能比大多数人算出来的高。

如果你们要判断回购或发行股票的明智与否，不要从账面价值的角度来考虑，不要从特定的市盈率指标来考虑，也不用考虑通过任何模型来判断。

相反，你应该挑选自己理解的企业，然后思考你愿意出多少钱买它。长期来看，关键在于回购时的股价是否相对于你愿意出的那个价格打折扣。

比如盖可公司在进行股票回购时其股价往往是其账面价值的两倍或者更高，但是他们的回购是明智的。然而，你也可以将其与其它保险公司相比较然后说：“股价太高了。”

比如说有些人看着可口可乐的账面价值或者市盈率，就认为可口可乐公司在过高的价格回购股票。但是，在市盈率和账面价值以外，可口可乐背后有更多的价值。

内在价值远不止账面价值和市盈率。

任何时候，只要有人给你一些简单的公式来计算内在价值，忽略它吧。

你必须得理解企业生意才行。

我认为有一些人因为不理解公司的生意，就使用机械的估值方法，因而得出错误判断。